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最后42天“风格切换魔咒”惊扰 公私募调仓加剧

  本报记者 庞华玮 广州报道

  11月19日,21世纪经济报道记者采访的多位基金经理对这一轮的吃饭行情都很重视,有的在调仓,有的在加仓,成长股受到基金经理更多的关注。

  其背景是,附近年末排名战,A股上演逆袭行情,并且11月份以来市场投资风格突然从大盘股切换至成长股。然而对这一轮成长股行情能走多远、怎么走,业界仍有分歧。

  切换至成长股?

  11月19日,一位华南大型基金公司基金经理向21世纪经济报道记者坦言:“最近两周,中小市值风格大幅当先大市值风格。不过,这个趋势发展可能持续与否,大家不合很大。”

  上述华南大型基金公司基金经理表示:“年末,不仅公募考虑排名,私募也会斟酌收益。所以对这种吃饭行情都会比较重视。这个时候要是加入的话还是选成长股,考虑TMT、新能源、次新股等。”

  对此,某深圳基金公司负责量化基金的投资总监说:“跟进的指标10月底临近就已经转向了,然而这是一个短期举动。至于能走多远,个人认为,会超大家预期。”

  “咱们在11.4与11.11连续两周提示市场风格短期将切换至成长股,政策边际催化+资金边际增量,是本轮作风切换主要力量。”广发策略团队首席分析师戴康表示。

  好像一夜之间,市场投资风格出现了巨变。

  年末投资风格转换在历史上并不少见。

  广发策略团队的研究表明,从历史教训来看,四季度始终是市场风格切换阻力较小的一个窗口期,2010年以来的9年中,有7年四季度产生了明显的风格切换(概率78%),启动的时点多在10-11月,2018年也合乎A股这一“节令性法令”。

  而成长股未来行情也可能浮现分化。11月19日,凯石基金总经理助理兼基金经理梁福涛表示:“市场超跌反弹,经济政策兼顾稳增添,鼓励民营企业,市场政策鼓励并购重组,有利于超跌的成长股、中小市值股票表示。但随着行情进一步演绎,成长股也会分化,存在核心竞争优势的成长性的行业跟子行业的龙头会走得更远。”

  不外,对风格转换的可持续性部分机构人士存疑。

  11月19日,好买基金研究中心研讨员黄曦漪告诉21世纪经济报道记者,11月以来市场看似向成长股切换,切实更多是主题甚至“妖股”的炒作。

  “要警惕2014-2015年是并购重组高峰,要警惕年底企业三年到期业绩承诺无奈兑现导致商誉减值。”黄曦漪说。

  同一天,格上财产研究员张婷也表示,“目前来看,风格并不持续性切换。”

  “盈利问题是制约A股的重要因素;另外中美利差的收窄,公民币贬值压力仍在;美股稳固加大,也会对A股形成扰动。”张婷说。

  加仓还是减仓?

  到了年末,该加仓还是减仓,这是一个问题。

  11月19日,西域投资董事长张小玲指出:“咱们加仓看多了,会继续加仓。”

  “我以为市场盈利效应跟流动性会持续向好。我们仍是选破费、证券、新能源行业的股票投资。”张小玲说。

  上述基金公司的投资总监也表现:“年底大家都会对明年看好的方向进行提前布局,每家都会有逻辑地调解。”

  对投资者年末的投资,上述投资总监提议:“还是需要在自己熟悉的范围进行投资,否则就只有追涨了。目前对个别投资者来说,投资宽基最稳当。”

  而广发策略团队指出,除了利率、政策和增量资金等因素的共振之外,年末排名考察压力下公募基金的“存量腾挪”,配置“此起彼伏”也助推了风格切换行情的时间和空间。

  对此,张婷认为:“四季度考核濒临,公募加仓中小盘个股的倾向已经显现,然而多数基金仍以蓝筹仓位为主,并不会发生大的风格漂移。”

  根据好买基金11月17日的仓位测算,偏股型基金在三季末(2018年9月30日)的仓位为64.92%,远高于11月17日的57.64%。显示偏股型基金四季度以来减仓。

  不过,梁福涛认为:“A股经历3年多调整,已经阅历了较为充分的调剂,整体市场估值处于历史底部区域。存在贸易摩擦、外围等影响因素,短期市场还会反复。”

  (编辑:李新江)

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